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中信证券研报认为,7月中旬密集披露的中报预告显示A股盈利周期仍处于磨底状态,且市场早在6月上旬已经开启针对中报绩优板块的左侧布局,截至7月末围绕中报业绩的第一轮交易趋于结束。站在当前时点,中信证券认为压制A股盈利最显著的价格因素(PPI同比增速)有望在三季度触底反弹,以工业板块为代表,A股三季报有望实现盈利的企稳回升。但需要认识到,新一轮盈利周期的开启依赖需求端的快速放量,其中内需短期受地产拖累,需要时间和政策来化解;外需则以主要出口国的货币政策转向为潜在信号,从而享受到新一轮海外补库周期的增量。在此之前,A股盈利的结构性亮点或将延续中报特征,消费同比高增,工业、TMT环比改善,金融地产低位稳定运行。